文 | 略大参考，作家 | 杨知潮，剪辑 | 野外

马斯克从不讳饰对腾讯的退换，他一直把微信动作 X 的发展野心。在他眼里，X 不啻是一个"好意思国微博"，还有但愿承载应答和活命需求。按照他我方的露馅，X 将永诀复古聊天、电话、点对点支付等功能，明显是在全面对标微信。

微信生意虽好，但腾讯也对马斯克场所的好意思国互联网市集有些退换。在三季度事迹会上，腾讯解决层直言，中国的 AI 收入不会像好意思国那样爆炸性增长。尽管腾讯领有坚强的 AI 大模子和企业做事布局，但他们并不觉得我方能够吃到像微软和谷歌一样大的 AI 红利。

除了股价走势，2024 年里，中好意思互联网还证实出了更多不同：中国的 BBS 龙头倒闭，好意思国的 BBS 龙头完成上市。中国电商平台多半收货，好意思国电商平台却只可靠云做事提供利润。

整个这个词 2024 年里，除了告白这个硬通货，中好意思互联网最收货的生意简直不重复。

明显，" Copy to China "的期间早已曩昔，淮南为橘，淮北为枳，相似的种子在两片地皮里开出的果实真实是互异太大。中好意思互联网的关系仍是不单是是一种追逐或者超越，而是走上了不同的分岔口，相互之间的模仿预见变得越来越小。

01 东方印钞机，西方吞金兽

马斯克不作念游戏，不然他对腾讯的退换还要多一分。

诚然《黑神话：悟空》是 2024 年中国游戏界最大的惊喜，但在交易上，中国游戏 2024 年最大的告捷碰劲来自《黑神话》以外，在 3A 游戏以外。腾讯以手游为中枢的家具矩阵，证实出了远远超出买断制 3A 游戏的交易智商。

二季度，腾讯原土游戏收入同比增长 9%，三季度再次同比增长 14%。远远特出人人其他主要游戏公司的增速。各式 5 年、10 年的老游戏、老 IP 势头涓滴不减，赚取着屡革命高的收入。腾讯各式老游戏涓滴莫得展现出残障。在曩昔几个季度的事迹会上，腾讯解决层连接重复"常青树游戏"一词。

"常青"的另一面是吃老本，对当下的腾讯游戏来说，吃老本就仍是很收货了。

好意思国最大的游戏公司 EA 在玩家群体中有个花名：好意思国腾讯，但它的事迹却莫得像腾讯一样大喊大进。三季度，EA 的收入只增长了 8%，与此同期净利润同比下滑 26%，连接两个季度碰到 25% 以上的利润下滑。

EA 正处在转型之中，旧有的 IP 模式正在受到市集的考试。2024 年龄首，EA 就告示了一次 5% 裁人。而 2023 年，EA 就仍是履历了两次大范畴裁人。在交易模式上，所谓的"好意思国腾讯"，和信得过的腾讯之间明显存在着差距。

相比 2024 年的育碧，EA 的日子仍是算可以了。育碧的总部诚然在法国，但按照财报数据，北好意思市集占据其营收高达 60%，只比腾讯游戏在中国的占比低了 10 个百分点。但好意思国市集却莫得给育碧雅致的答复，由于事迹的严重下滑，育碧的股价相比旧年同期仍是腰斩。

收购的别传也随之到来，多个音信源同期露馅，育碧可能会于 2025 年出售掉自家旗下的业务钞票，完成拆分重组。这个在玩家眼里地位极高的游戏公司，有可能会成为历史。

图：育碧的收入结构

巨大差距的原因之一，是交易模式的不同。诚然皆是游戏厂商，但腾讯和育碧的交易模式迥然相异。前者更像是互联网公司，通过流量、捏造商品出售来收货，此后者所处的 3A 买断制游戏市集，则更像是电影公司的生意，充满了斥地本钱和投资风险。

泰西游戏厂商也渴慕利润更丰厚的手游市集，但他们的主机游戏发展较早，市集早已老练，手游的范畴有限。按照 Xsolla 不久前的预测，2024 年挪动游戏总收入将达到 987 亿好意思元，但其中 346 亿好意思元皆在中国，650 亿好意思元皆在亚洲，动作人人最大的破钞市集，北好意思在手游市集仅有 250 亿好意思元的范畴。

好音信是，2024 年，好意思国手游市集会手续增长，按照 Xsolla 的瞻望将会增长 25% 足下，200 多亿好意思元的市集范畴足以保险它成为手游的沃土。

坏音信是，这些红利并不一定一谈被原土公司，尤其是原土大厂吃下。坚强的中国市集，助长出了坚强的中国手游，它们在人人手游市集皆具备坚强的竞争上风。抛开一直以来在国外攻城略地的腾讯、网易、米哈游不谈，点点互动的《Whiteout Survival》在 2024 年历久霸榜着国产游戏出海榜。仅收场三季度，人人下载量就特出了 9000 万，累计收入特出了 13 亿好意思元。

另一方面，由于主机和 PC 游戏在"严肃游戏"中的强势，好意思国手游市集多半围聚在失业游戏方面。按照点点数据，失业游戏是好意思国游戏市集的第一品类。在这种品类，巨头的流量上风和资金上风更难阐扬出来。

不雅察好意思国手游收入名次榜不难发现，其中充斥了多半的袖珍公司、国外公司。前十名里很难找到重复的厂商，市集相配漫步。

图：2024 年 H1 好意思国手游内购收入榜，数据开端点点数据

好意思国游戏市集有着另一种好生意的方式：游戏平台。这是一种访佛"苹果税"的生意，向游戏斥地者收取用度，利润率自然存在上风。

在这门生意上，买断制游戏更发达的好意思国市集最先了许多。以《黑神话》为例，连络多个公开数据，Steam 成为了 2024 年爆款国产游戏《黑神话》的全皆主要销售平台，而在总销量打破千万的时辰，国产平台 Wegame 的估算销量（按照通关率和通关东谈主数估算得出）独一百万足下。在国产游戏中皆如斯强势，其他游戏更无须说。在这门"收税"的生意里，好意思国市集展现出了我方的上风。

02 阿里电商养云，亚马逊云养电商

临比年底，苹果又发布了 App store 的年度榜单。前四名里，有三个皆与马斯克探究：第四名的 ChatGPT，马斯克曾是它的汇集独创东谈主之一，同期 ChatGPT 亦然 xAI 最大的竞争敌手。第三名的 Tiktok，是马斯克径直发文复古的对象，他在 2024 年 4 月态度强项地反对探究它的禁令。第二名的 Threads 某种经过上就是马斯克创造的——恰是由于马斯克对推特的巨大改动，才有了用户和告白主的流失，Meta 恰逢当时地推出了 Threads。

但它们皆不是 2024 年最大的赢家，Temu 才是。这个电商平台连接第二年夺得了下载榜的冠军，成为了人人新增用户最多的 APP。

图源：App Store

一整年里，Temu 简直在人人饱经沧桑：在巴西，Temu 成为了第五大电商平台；在法国，Temu 的月活东谈主数达到 1200 万；在德国，Temu 更是领有 1630 万月活 .....

但这些仍然抵不上中国市集的吸金智商。

拼多多三季报炫耀，以国内电商为主的告白收入高达 494 亿元，简直与来回做事费的收入合手平，三个季度共计约 1400 亿元，增速长期位居高位。整个这个词 2024 年，国内电商的最大标签巧合是竞争热烈，但与此同期，它坚强的盈利智商有些被忽略了。

2024 年，中国最收货的前十家互联网公司里，电商占了三个半——阿里、京东、拼多多。除此以外，还有字节朝上这家同期以告白和电商为主要收入开端的互联网公司。毕竟，中国事人人最大的电商市集，多个第三方数据炫耀，其市集范畴占比不祥占到人人的一半。

相似的生意，换到好意思国市集反倒成巨头利润的"拖油瓶"。

三季度，亚马逊的在线商店销售额同比增长 7.2%，但却莫得跑赢 15% 的人人电商大盘增幅。来自中国的竞争敌手让亚马逊愈发担忧，亚马逊推出了访佛拼多多的扣头商店" Haul "，试图拒抗来振奋洋此岸的跨境电商四小龙。

利润率上，亚马逊收入特出千亿的在线零卖业务，在三季度却只创造了不到 100 亿的运谋利润。亚马逊电商利润偏低不是个神秘，毕竟它的模式是较重的自营商店，但平台型的 eBay 证实也不如何样，三季度，好意思国电商"二哥" eBay 净利润同比下滑 51%，时隔一个季度再次出现利润大幅度下滑。

对比亚马逊和阿里巴巴，能够明显发现电商生意在两个市集的不同。

从业务组成来看，阿里巴巴和亚马逊简直是复制粘贴出来的。他们的中枢业务均由电商 + 云，但利润证实天差地别。阿里巴巴这边，电商是完全的印钞机，第三季度（自然季度，下同）淘天集团的 EBITA 达到了 45%。阿里云这边，诚然 EBITA 利润率达到了历史最高点，但也独一 9%，比电商差了太多。

而在亚马逊身上，这两个业务的吸金智商对比是反过来的：云做事 AWS 太强了，亚马逊电商的盈利智商却差了许多。在阿里云的运谋利润独一 9% 的同期，AWS 的营业利润率长年高达 30%，2024 年三季度仍是达到了 38.1%。亚马逊 170 亿好意思元的运谋利润中，有 104 亿由 AWS 孝顺，要知谈，AWS 的收入独一 274 亿好意思元，而亚马逊的电交易务（在线商店 + 平台 + 告白）收入近 1000 亿好意思元。

这种利润率上的巨大差距，看起来完全不像是相似的业务。

不外在好意思国，有一种电商在 2024 年证实相配优异，以至比在中国更好作念：那就是品牌安稳站，和零卖商的"安稳站"。沃尔玛三季度的财报里，人人电商销售额大涨 27%，带动沃尔玛这个老公司依然取得了 5.5% 的收入增长。此外，Costco、塔吉特别零卖商也皆在电商渠谈里收益颇丰。

03 寻找我方的 AI 谈路

亚马逊这种业务性格在电商期间有些亏蚀，但切换到 AI 期间，就显得很香了。

三季度事迹会上，腾讯的解决层抒发了一个无奈：中国本色上莫得一个相配大的 ToB 市集，SaaS 生态系统在中国并不那么活跃，总之，中国 AI 收入不会像好意思国那样爆炸性增长。

动作中国互联网的龙头，腾讯似乎覆没了将好意思国 AI 市集动作我方的对标对象。

其实好意思国公司也不是皆找到了 AI 的好交易模式，对缺少云做事布局的硅谷公司来说，靠 AI 收货相似广宽。合手有算力第二多的扎克伯格，也在 2024 年一季度的事迹会上坦言，投资者和公司对生成式谈话大模子的插足，可能要好多年才气见到效果。

但硅谷也真实有许多互联网科技公司通过 AI 赚到了大钱。抛开卖铲东谈主英伟达不谈，微软在 2024 财年的总营收达到了 2451 亿好意思元，同比增长高达 16%，净利润同比增长 22%。

按照微软解决层的最新瞻望，AI 生清醒不才个季度（2025 财年第二财季）为他们带来 100 亿好意思元的运谋利润。借助 Office、Windows、浏览器、云做事上的历久布局，Copilot 找到了多半的进口来变现我方的智商。

谷歌在云做事中的市形貌位无法与微软相比，但相似从 AI 中获益良多。三季度，谷歌云收入同比增长近 35%，远远特出了告白业务的 12%，仍是成为了谷歌最强力的增长引擎。谷歌将云业务的证实归功于 AI，Gemini 大模子仍是融入了谷歌的全栈家具线，在各个畛域通过订阅创造收入。

但国内几家云做事的收入增长和利润增长数字明显小了太多，真实如腾讯所说，难以在大厂云做事的财报中看到爆炸增长。

不外中国互联网公司也在探索我方的 AI 交易模式，这其中也未必莫得我方的上风。

以腾讯为例，这家业务相配紊乱的互联网巨头，正在把生态动作我方 AI 布局的环节词。据其顾惜东谈主摄取媒体采访时知道："元宝只是腾讯混元大模子的一个出口。腾讯里面不是 all in 大模子，而是大模子在职何一个家具里面。"

诚然在云做事上莫得微软那样丰富的做事，但微信在 C 端的布局遍布内容、告白、应答、活命、金融、这种生态即等于 Meta 和谷歌也不可比较。自然，老练的交易模式对元宝和混元大模子来说言之尚早，但这种完全千里淀在广大生态里的 AI 布局，明显比单一的 AI 欺诈有更多可能性。

抖音亦然独辟门道，进击了 AI 玩物市集，"显眼包"，BubblePal 先后成为爆品。抖音，也包括阿里巴巴在 AI 畛域的一个上风是，他们领有电商、内容组成的广大告白生态，而 AI 能够擢升漂浮效用——谷歌仍是讲明这是可行的。

04 那边皆有好生意

中好意思互联网在 2024 年还有许多畛域证实出了违犯的趋势：

荷尔蒙经济这边。最近大火的 OnlyFans 一年狂揽 66 亿好意思元的收入，增速高达 19%，而另一边的陌陌却连接迎来收入和利润的下滑。

长视频这边，爱奇艺事迹濒临增长压力，最新的净利润只剩下 2.29 亿元，但奈飞股价在面对 TikTok、Reels 等短视频家具的冲击下却屡革命高。最新的季度盈利仍是达到了 23.64 亿好意思元，净利润率特出了 20%，是名副其实的优秀生意。

图：曩昔一年爱奇艺（上）奈飞（下）的股价趋势，也反应着他们的利润变化趋势

OTA 这边，携程事迹大放异彩，净利润大增 40% 以上，三季度 158 亿元的营收下创造了 67.65 亿元的净利润。但 Booking 的利润增长却有些停滞。

应答媒体这边，2024 年 3 月，Reddit 告捷上市，尽管良晌履历了破发，但脚下其股价仍是特出了上市前的三倍。

动作一个陈旧的交易模式，Reddit 的交易证实却完全不老。三季度，Reddit 的收入同比增长 67.87%，建树以来初次盈利，日活用户同比增长 47%。何况 Reddit 的用户结构还异长年青。

在中国年青东谈主纷纷拥抱短视频的同期，就连中老年东谈主皆不再深爱 BBS 的 2024 年，好意思国的年青东谈主果然还在大范畴地涌入一种陈旧社区，这种巨大的互异真实是难以解释。

诚然无法解释整个互异造成的原因赌钱赚钱app，但有一件事是细主义，中好意思互联网不必相互退换，每个市集皆永远有好生意的存在。