文 | 侃见财经赌钱赚钱官方登录
伴跟着苹果高增长不再，花消电子巨头们加快逃离苹果产业链强项是势在必行。
不外，歌尔股份并不在上述军队之中。7 月 22 日，歌尔股份抛出了一份价值 104 亿港元（折合东谈主民币约 95 亿元）的天价收购案，对准香港联丰旗下米亚精密与昌宏实业两家精密制造企业，在花消电子行业复苏尚不辉煌的 2025 年，如斯大手笔的收购案回荡业界。
在公告中，歌尔股份对收购作念出了解说称，这次收购的中枢动因是冒昧"对精密结构件等零组件的要求越来越高"的行业趋势。
然而，据侃见财经不雅察，本次收购的目的公司与歌尔股份同处苹果产业链。据猎芯网败露，香港联丰是苹果手机表壳供应商；而 A 股上市公司汇成真空的招股书亦显露，米亚精密是苹果智妙手机及平板电脑产业链的紧迫厂商。诚然，这笔金额巨大的收购案背后，天然有一定原因是为了冒昧"对精密结构件等零组件的要求越来越高"的行业趋势，但更紧迫的或者如故为了加码苹果产业链，进一步加深其与苹果之间的互助。
还难忘前几年，歌尔股份曾遭到过苹果"背刺"，其曾被苹果砍掉了部分坐褥 AirPods 的订单，进而激发了事迹和股价的双双暴跌。财报显露，2022 年歌尔股份的净利润从前一年的 42.75 亿元暴减至 17.49 亿元，下滑幅度高达 59.08%，全年股价更是大跌了 69.42%。明明仍是有过惨痛的教训，为何歌尔股份还采选进一步加码苹果产业链的估量业务？而这笔 95 亿元的天价并购案，又能否匡助歌尔股份进一步加深与苹果之间的互助？
进一步加码果链业务
手脚千亿声学巨头，歌尔股份告捷背后离不开苹果的甩掉支持。
尊府显露，歌尔股份早期业务主要聚焦在电声组件畛域，2010 年其以麦克风、扬声器等声学组件供应商身份初次进入苹果供应链，为 iPhone 提供有线耳机及声学模组，这是歌尔股份第一次进入苹果产业链，亦然其初次感受到苹果产业链的坚强。
从事迹来看，2010 年进入苹果产业链后其事迹便翻倍增长：当年结束营收和净利润 26.45 亿元和 2.765 亿元，增速高达 134.7% 和 176.79%。
2014 年，为了自若在苹果产业链中的地位，歌尔股份收购了丹麦高端音响品牌 Dynaudio，晋升声学策画与制造材干；2017 年，歌尔股份又斥资 2460 万好意思元参股好意思国微显露公司 Kopin，以赢得 AR/VR 光学技艺，为贯串苹果可衣裳订单埋下伏笔。在参股 Kopin 的第二年，歌尔股份便告捷切入了 AirPods 整机拼装业务，并拿下了苹果耳机 AirPods 30% 的代工份额，一跃成为 AirPods 群众第二大代工场，仅次于立讯精密。
关于歌尔股份来说，切入 AirPods 整机拼装业务是其成为声学巨头的关节一步，因为在苹果体系中，Airpods 是除 iPhone 外第一个年销量过亿的居品。
从事迹来看，2019 到 2021 年时期歌尔股份结束营收 351.5 亿元、577.4 亿元和 782.2 亿元，营收增速为 47.99%、64.29% 和 35.47%；结束净利润 12.81 亿元、28.48 亿元和 42.75 亿元，净利润增速分袂为 47.58%、122.41% 和 50.09%。在事迹高增长驱动下，歌尔股份的股价也犹如被买通了"任督二脉"，沿路朝上颤动走高。据统计，在 2017 年时歌尔股份的股价约 12 元，来到 2021 年最高潮至 57.73 元 / 股，4 年时期股价涨了接近 5 倍。
不外，2022 年歌尔股份曾因良品率问题被苹果砍掉了部分 AirPods Pro 2 坐褥订单，这导致其遇到事迹和股价"双杀"：2022 年净利润从前一年的 42.75 亿元暴减至 17.49 亿元，下滑幅度高达 59.08%，而其股价更是大跌了 69.42%。还好，两边互助并莫得就此破损，据天风外洋分析师郭明錤在 2024 年 11 月 12 日的发文，歌尔股份已成为苹果公司 2026 年智能家居收集录像头和 AirPods 两款新址品的 NPI 供应商，这意味着两边的互助运转趋于平常化。
如今，歌尔股份更是采选进一步加码苹果产业链。7 月 22 日晚，歌尔股份发布公告称，拟以约 104 亿港元（折合东谈主民币 95 亿元）收购香港联丰全资子公司米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限公司 100% 股权。尊府显露，米亚精密深耕金属 / 非金属材料加工与风雅假名义措置，昌宏实业则在精密刀具与金属零配件畛域构建了垂直坐褥体系，二者与苹果保握永恒互助，尤其在智妙腕表钛合金中框、AI 斥地轻量化搭钮等中枢部件供应上占据上风地位。
果链业务背后的压力
关于歌尔股份来说，这笔往返真谛紧要，这记号着歌尔股份变装定位的根柢移动。
往日十几年，歌尔股份一直是"声学行家"的变装，从麦克风、扬声器到 AirPods 代工，虽然业务限制越来越巨大，但实质如故零件供应商。
如今，通过整合金属结构件材干，歌尔股份正在向"子系统集成商"移动，而这背后其实也有苹果的出指标策。天风外洋分析师郭明錤曾指出："苹果时时会授意中枢供应商进行策略性收购，以模块化整合的神志，简化供应链结构"。凭据媒体报谈，苹果 COO 杰夫 · 威廉姆斯曾跟班中国团队专程走访歌尔股份的青岛总部，对智能制造革命给以高度评价，这被视为两边关系成立的关节信号，也为这一次近百亿的收购案埋下了伏笔。
不外，虽然这笔收购真谛紧要，但老本阛阓对此却并莫得太大的响应。在公告败露后的第一个往返日，歌尔股份股价高开低走，最终收盘着落了 1.13%，限制 7 月 28 日收盘，歌尔股份股价报收 23.6 元 / 股，进入 2025 年以来股价仍着落了 8.03%，同时上证指数高涨了 7.34%，歌尔股份的走势跑输大盘。
为何发生如斯大限制的收购案，歌尔股份的股价却不涨反跌？这背后跟果链业务巨大的压力估量。关于歌尔股份来说，苹果产业链业务犹如一把双刃剑，虽然与苹果的互助能鼓吹业务快速增长，但也必须承受苹果制定的严苛要求。举例，念念要跟苹果保握永恒互助，先决条目是良品率和成本上风，若要一直保握这些上风，公司势必需要多量的资金插足研发。数据显露，近几年歌尔股份的研发插足一直在高位，2024 年的研发用度更是高达 48.82 亿元。
另外，更值得随和的还有固定金钱方面。为了幽闲客户的定制需求，果链上的企业基本向前期皆需要多量的固定金钱插足，以及每年凭据居品的变化调治自己的产线。歌尔股份天然也不会例外，限制 2024 年，歌尔股份的固定金钱限制达到了 218 亿元，固定金钱占非流动金钱的比例约为 65.5%，另外同时还有 13.97 亿元的在建工程。由于固定金钱插足，歌尔股份的欠债永恒居高不下，2024 年总欠债高达 486.6 亿元，金钱欠债率为 58.83%。
除了上头提到的用度支拨之外，与果链互助更大的时弊在于充满了不细目性，一朝和苹果的互助减少或者被踢出供应链，将计提多量的金钱减值准备，对公司的盈利材干将会产生较大的影响。实践上，此前歌尔股份仍是有过惨痛的教训，上头的内容提到，其曾因被苹果"砍单"激发了事迹和股价的双双暴跌，即便如今和苹果的关系仍是转好，但现在歌尔股份的股价其实仍处于低位，还莫得足够走出其时的低谷。
总的来说，与苹果的互助犹如头戴金冠，而欲戴金冠，必承其重。关于歌尔股份而言，若这笔 95 亿元的收购案能告捷，其在苹果产业链上的地位将愈加踏实，但另一边，其关于苹果依赖也将越来越严重赌钱赚钱官方登录，不细目性也会越来越大。