光模块“牛股”华工科技（SZ000988，股价115.74元，市值1164亿元）3月25日晚间裸露2025年年报，公司2025年达成营收约143.55亿元，同比增长22.59%；达成包摄于上市公司股东的净利润14.71亿元，同比增长20.48%；达成扣非净利润约11.87亿元，同比增长32.32%；基本每股收益1.47元，同比增长21.49%。公司拟以约9.96亿股为基数，向全体股东每10股派发现款红利2.5元（含税），统统分派现款约2.49亿元，不送红股，不以公积金转增股本。

图片起原：华工科技年报

数据清晰，8家机构对华工科技2025年归母净利润的一致筹商值约18.33亿元，因此按照华工科技裸露的数据来看，其事迹是不足预期的。

中枢光电器件达成近61亿元营收，同比增长53.39%

纵向来看，华工科技2025年143.55亿元的营收和14.71亿元的归母净利润，均创单年新高。不外，分季度来看，华工科技2025年第四季度达成营收33.17亿元，环比下滑2.7%；达成归母净利润1.49亿元，环比下滑63.55%。

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除了事迹增长外，论述期内，宗旨行径产生的现款流量净额达到12.21亿元，同比增长66.83%，诠释公司在销售回款及资金运营恶果方面获得了浩荡跳动，资金链更为恰当。

分业务来看，华工科技论述期内光电器件（聚拢业务）孝顺超过，该业求达成营收60.97亿元，同比增长53.39%，占总营收比重普及至42.48%，是公司事迹增长的最大引擎。

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年报指出，华工科技深度锚定世界AI算力基础本事竖立，达成了800G硅光LPO系列和1.6T光模块家具的世界第一梯队范围化寄托，并首发多款前沿光引擎家具（如1.6T/3.2T），到手从传统电信光模块供应商转型为世界AI光互联鸿沟的中枢竞争者。

分地区看，华工科技2025年在外洋地区达成商业收入20.1亿元，同比大幅增长45.52%，占商业收入的比例普及至14%。公司正从“家具出海”向“品牌出海”、“能力出海”转型。此外，公司在泰国、越南等外洋坐褥基地世界化产能部署合手续鞭策，进一步优化了世界供应链体系。

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研发方面，公司2025年研发插足达到10.92亿元，同比增长9.96%，占商业收入比例为7.60%。公司在基础筹备和诈欺筹备方面获得多项冲突，肯求专利433件（发明专利220件）。

营收、归母净利润均不足机构预期

尽管论述期内获得诸多建树，且A股股价也随之高涨，但《逐日经济新闻》记者持重到，华工科技旧年岁迹并未达到机构预期。

数据清晰，8家机构对华工科技2025年营收和归母净利润的一致筹商值辩认为约164.34亿元和18.33亿元。因此，按照公司裸露的143.55亿元的营收和14.71亿元的归母净利润来看，是均不足预期的，辩认较机构一致筹商值低了12.65%和19.78%。

尽管华工科技旧年合座营收和毛利率均保合手相识，但分家具看，公司“激光加工装备及智能制造产线”毛利率同比下落了1.56个百分点至29.40%、“激光全息膜类系列家具”毛利率同比下落2.52个百分点至31.08%、“明锐元器件”毛利率同比下滑了1.24个百分点至24.46%。只消光电器件系列家具毛利率在论述期内录得正增长。

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年报还清晰，贬抑论述期末，华工科技的存货账面价值达35.81亿元，较岁首的26.21亿元增长36.63%。公司诠释注解称，主若是为应酬订单增长以及部分原材料供应波动，公司进行了计谋性备货。同期，存货跌价准备期末余额为1.76亿元（期初为1.26亿元），有所增多，辅导了存货贬责的压力。

华工科技2025年筹资行径产生的现款流量净额为-1.76亿元，而上年同期为5.54亿元，公司称，主要系本期偿还的贷款金额增多所致。同期，公司“一年内到期的非流动欠债”达到16.59亿元，较期初的11.31亿元显耀增长46.7%。

尽管华工科技为现在A股二级市集焦点光模块想法股之一网赌游戏软件有哪些，但公司年报中也同期裸露经营风险。公司明确将“行业竞争与时候迭代风险”列为中枢挑战之一：尤其是在光通讯、传感器及激光装备鸿沟，竞争敌手可能领有更丰富的资源和时候积蓄。